这个行业获机构加速抱团、还诞生了千元股,现在还能上车吗?丨行业风口

2021-02-15 00:44

风口上的医美概念还持续“疯狂”。

2月10日,医美概念延续前两日涨势,截至发稿,朗姿股份涨停,医美“茅台”爱美客大涨8%,报1179元。

A股市场第三只千元股花落“爱美客”

2月9日,医美龙头爱美客成为继贵州茅台、石头科技之后A股第三只千元股。

爱美客此前披露的年报显示,2020年实现营业收入同比增长27.18%;实现净利润同比增长43.93%。同时,拟每10股派发现金红利35元,每10股转增8股。

爱美客表示,业绩超预期主要是源自以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂。

值得注意的是,深交所在2月9日晚间向爱美客下发了关注函,要求公司说明利润分配方案的主要考虑、确定依据及其合理性,与公司业绩成长是否匹配等诸多问题。

公开资料显示,爱美客是医疗美容行业上游的耗材生产商,是医美玻尿酸领域龙头之一。由于身处时下大热的医美赛道,爱美客自上市以来一直颇受市场追捧。

2020年9月28日,爱美客在深交所创业板上市,成为继华熙生物、昊海生科之后的第三家玻尿酸概念股。其发行价为118.27元,上市首日收盘价340.1元,涨幅达187%。随后,股价水涨船高,上市至今累计涨幅已达626%。

医美概念股获机构加速抱团

市场疯狂背后,机构也频频加仓医美概念。

截至2020年末,共有149家机构持有爱美客,合计占流通股比例达到15.45%。

据爱美客的年报披露,十大流通股东中多为机构,前十大股东中合计新进5家公募基金、1家保险、1家私募。此外,知名私募大佬葛卫东在2020年四季度新进成为爱美客第二大流通股东。

与此同时,被公募、保险、QFII“抱团”买入的华熙生物、昊海生科也均在四季度获得机构加仓。

毛利率高达90%的医美产品

数据显示,我国医美市场规模快速增长,其中轻医美项目备受欢迎。2014年-2019年,我国医美市场复合增长率为29.81%。预计到2023年,我国医美市场规模将增加到3115亿元。轻医美市场方面,我国轻医美规模占整体医美市场规模的比重维持在65%-70%。

在轻医美项目中,玻尿酸为最热门。2019年,中国医美非手术之注射类疗程量占轻医美疗程总量比例为84.72%,而注射类项目中玻尿酸占比高达66%。

轻医美项目因接受度高,高复购率高,具有量的优势。例如玻尿酸填充后会逐渐代谢,后续需要根据实际情况再注射;对肉毒素而言,注射后通常只能维持6个月至1年。这种意味着,追求效果的消费者会定时“复购”项目。

从产业链角度看,轻医美主要包括三个核心环节:上游原料及药械供应商,主要从事玻尿酸、肉毒素等药品原料以及射频激光等器械设备的研发、生产;中游服务机构,包括公立医院、民营医疗美容医院以及众多小型诊疗机构;下游为消费者。

事实上,相较于中下游,上游生产商技术和研发壁垒高,同时监管日趋严格,牌照重要性凸显,故而行业集中度较高,竞争格局相对稳定,企业议价能力强。上游生产商占据整个产业链的利润高地,医美产品毛利率普遍超过90%。

以上游产品玻尿酸为例,我国玻尿酸企业已经获批17家,国产9家,进口8家。从销量角度看,上游企业爱美客、华熙生物、昊海生物合计占比已经超过50%。2020年三季度,爱美客、华熙生物、昊海生科销售毛利率分别为91.54%、80.88%、76.76%。

颜值经济带来千亿市场

颜值经济的到来,也让医美行业迎高速发展。

东莞证券指出,给予医美行业整体“推荐”评级,重点关注自主研发实力强劲、品牌竞争力上升、推广渠道成熟、产品质量和种类领先的企业。中国医美行业正快速发展,轻医美火热程度稳超传统整形医美,行业增长的驱动因素主要为当代年轻人的抗老热情以及对医美观念的良性转变。中国人均GDP水平维持高增长,消费升级支撑医美行业扩张。综上所述,医美行业景气度高,企业拓张意愿明显,未来发展潜力巨大。建议优先关注综合实力较强的企业,如爱美客和华熙生物。

民生证券表示,在医疗美容行业监管力度大幅收紧的背景下,医美机构整合效应明显,头部优质公司有望同行业的上升周期共振,最终实现业绩和估值的戴维斯双击,一改此前投资者认为的下游医美机构无投资价值的观念,建议关注奥园美谷、朗姿股份、华韩整形、瑞丽医美、医美国际、香港医思医疗。



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